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　　自4月以來，國內(nèi)鋁價開啟上漲通道，目前已至近兩年高點。

　　11月19日，上期所鋁期貨代表之一滬鋁2012收盤價達15755元/噸，較前一交易日上漲1.06%;相較今年4月的低谷價格，則上漲了約37%。

　　18日，滬鋁2012Z高觸及15790元/噸，創(chuàng)下2018年4月以來的新高。

　　愛擇咨詢鋁分析師李琳對界面新聞記者表示，預(yù)計后期滬鋁價格有望突破1.6萬元關(guān)口。

　　今年一季度，電解鋁曾跌破成本價。

　　受到全球大宗商品行情下跌影響，鋁價從年初的1.43萬元/噸一度跳水至4月的1.15萬元/噸，跌幅近20%。一般而言，電解鋁的成本價在1.2萬元/噸上下。

　　中國Z大鋁企的財報，反映了低挫的鋁價對業(yè)績帶來的不利影響。

　　中國鋁業(yè)(02600.HK)一季度營收為396.66億元，同比下降8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3071.8萬元，同比大降93.1%。

　　4月以后，鋁價開始觸及反彈，尤其在9月后大幅上揚。受益于此，中國鋁業(yè)三季度單季實現(xiàn)凈利潤7.19億元，同比增長1.46倍，環(huán)比增長6.49倍。

　　李琳認為，半年內(nèi)電解鋁價格由落轉(zhuǎn)升，低庫存是一個重要原因。

　　“進入后疫情時代，前期電解鋁供應(yīng)和需求一同放量，但從監(jiān)測的庫存數(shù)據(jù)看，社會庫存一直處于相對低位”，李琳稱。

　　這主要因需求增速快于供應(yīng)增長。今年下半年以來，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步向好，在新基建、新能源汽車等行業(yè)的帶動下，鋁產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛。

　　據(jù)《證券時報》報道，截至11月16日，國內(nèi)電解鋁社會庫存61.7萬噸，較此前超過百萬噸的高點庫存下降近四成。一般而言，正常年份的同期庫存也在七八十萬噸的水平。

　　“尤其是11月中旬后，電解鋁社會庫存持續(xù)降低，廠區(qū)庫存也基本處于正常流轉(zhuǎn)中。”李琳說。

　　愛擇咨詢調(diào)研了解，預(yù)計11-12月西南地區(qū)新增產(chǎn)能將暫時告一段落。

　　李琳稱，受制于南方電網(wǎng)輸電線路的建設(shè)進度不及預(yù)期，云南神火鋁業(yè)有限公司、宏泰新型材料有限公司等企業(yè)的新產(chǎn)能投產(chǎn)量，較預(yù)期總量有所減少，今年僅有云南其亞金屬有限公司以及內(nèi)蒙古創(chuàng)源金屬有限公司等公司有部分產(chǎn)能增量。

　　據(jù)李琳介紹，云南及廣西地區(qū)的新產(chǎn)能，或需等到明年一季度末才能釋放。

　　“目前，下游企業(yè)的開工和訂單仍然較好，且短期可以維持。”李琳表示，尤其是板帶箔板塊，出口訂單環(huán)比也有所好轉(zhuǎn)。

　　愛擇咨詢調(diào)研稱，云南、內(nèi)蒙古很多企業(yè)將鋁錠通過汽運運送到了下游企業(yè)，均為真實消費。

　　此外，受流動性寬松以及通脹預(yù)期影響，市場資金看多有色金屬。

　　李琳認為，在多重利好之下，滬鋁沖到高位在情理之中。

　　電解鋁價格上漲，但上下游企業(yè)未必大賺。

　　李琳表示，這是由于氧化鋁廠和電解鋁廠的長單比例較高，市場上缺乏現(xiàn)貨成交量，整體成交價格并不會隨著現(xiàn)貨價格大幅提高。

　　此外，鋁價大幅上漲，會拉低下游加工企業(yè)的加工費，從而壓縮了下游鋁加工企業(yè)的利潤。

　　對于后市行情，愛擇咨詢表示需關(guān)注消費的可持續(xù)性與當(dāng)前高產(chǎn)量之間的平衡關(guān)系。

　　李琳表示，滬鋁在突破1.6萬元的關(guān)口后，繼續(xù)上漲的動力或不足，不排除沖高后回調(diào)的可能，但大跌的可能性并不大。

　　李琳還表示，目前云南和四川的電解鋁廠競爭優(yōu)勢較大，因它們的新產(chǎn)能電費保持在0.25-0.26元/千瓦間。目前，行業(yè)平均電費成本為0.286元/千瓦時。