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9月以來，滬鋁陷入了高位震動調整，此周期竟延續半月有余，且9月15日完結專項檢查時刻一過，商場陷入了焦慮狀況，憂慮鋁價是不是漲不動了，然近兩日鋁價再受采暖季限產音訊刺激，揚帆起航，極速拉漲，給予投資者決心。亦印證了此前我們曾多次發文，鋁上漲趨勢沒有完畢的觀念。

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由上圖能夠看出，9月20日滬期鋁主力打破1.7萬關口，且在21日創下6年以來新高，但就在今日滬鋁受黑色系拖累，極速下跌，逐漸遠離1.7萬關口。但歸納現在鋁市狀況來看，我們認為，鋁價上漲仍首要受政策面指引，滬鋁1.7萬此次雖稍縱即逝，但供給側變革和采暖季支撐下，后期仍有再度打破的可能。

　　一、供給側變革履行力度大

　　早年幾日國家統計局發布的數據顯現，我國8月原鋁產值為264萬噸，同比下滑3.7%，月產值為自2016年4月以來低水平。在價格大幅上漲的行情下，產值卻接連兩個月下滑足以闡明電解鋁供給側變革去產能履行力度較強。

　　現在供給側變革處在電解鋁企業不合規產能督促整改的第四階段，到日期為10月15日。此前，新疆、山東等地已頻繁出臺關停項目，2017年為“供給側變革的深化之年”，據此僅剩3個月時刻，商場預期仍會有去產能利好音訊出臺。

　　二、采暖季限產強于預期

　　自9月19日起，焦作萬方鋁業股份有限公司、中鋁中州鋁業有限公司提早進入冬天錯峰出產，限產限排30%以上至2018年3月15日。此輪滬鋁大漲亦首要是受該音訊提振，錯峰出產提早意味著采暖季限產顯著要強于預期，利好鋁價。

　　另有音訊稱環保部相關人士泄漏采暖季電解鋁限產30%與違規產能關停將不堆疊，限產約束的是合規產能，這意味著到時將按商場預期的大力度減產。

　　有組織表明，若依照產能不疊加的規則來算，電解鋁算上違規產能還需要關停產能高達662.5萬噸，考慮仍有部分新投產電解鋁產能，預計至2017年年末電解鋁運轉年產能有望降至約3400萬噸。而氧化鋁在供需本就嚴重的狀況下供需缺口將擴展。

　　除此之外，鋁土礦供給收緊，氧化鋁價格繼續上漲，輔料價格上調等因素提升電解鋁本錢，本錢上調亦決定鋁價仍有上升空間。

　　種種跡象表明，四季度鋁價照舊被看好，絕不只是限制在1.7萬，有望再創新高。

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